Имплосион Стоцкс Брицкс & Мортарс Цалифорниа Даидреамс Канада Аутомобили и камиони Комерцијалне некретнине Компаније и тржишта Потрошачки кредитни балон Криптовалута Енергија Фед Стамбени балон Европа 2 Инфлација и девалвација Јапан Послови
Према данас објављеном недељном билансу стања, Фед је изгубио 532 милијарде долара имовине од свог врхунца у априлу, чиме је укупна актива достигла 8,43 билиона долара, што је најниже од септембра 2021. У поређењу са билансом месец дана раније (објављен 5. јануара), укупна имовина је смањена за 74 милијарде долара.
Од достизања врхунца почетком јуна, Фед-ова средства у америчким трезорима су пала за 374 милијарде долара на 5,34 трилиона долара, што је најнижи ниво од септембра 2021. Током протеклог месеца, средства Фед-а у америчким трезорима су пала за 60,4 милијарде долара, мало изнад горње границе од 60 милијарди долара.
Трезорски записи и обвезнице се отписују из биланса средином и на крају месеца, када Фед добије њихову номиналну вредност. Месечно ограничење враћања је 60 милијарди долара.
Од врхунца, Фед је смањио 115 милијарди долара својих удјела у МБС-у, укључујући 17 милијарди долара у прошлом мјесецу, чиме је укупни биланс стања смањен на 2,62 билиона долара.
Укупан износ МБС-а који се скида са биланса сваког месеца од почетка КТ-а био је знатно испод горње границе од 35 милијарди долара.
МБС нестају из биланса првенствено као функција преноса главнице које сви власници примају приликом отплате хипотеке, као што је рефинансирање хипотеке или продаја куће под хипотеком, заједно са редовним отплатама хипотеке.
Како су стопе на хипотеке порасле са 3% на више од 6%, људи и даље плаћају хипотеке, али рефинансирање хипотека је нагло пало, продаја кућа је нагло опала, а ток плаћања главнице је нестао.
Пренос плаћања главнице смањује стање МБС-а, као што је приказано цик-цак на доле на графикону испод.
Крива навише на графикону је почела када је Фед још куповао МБС, али средином септембра ова прљава пракса је потпуно заустављена и узлазна крива на графикону је нестала.
Још увек чекамо било какве назнаке од Фед-а да озбиљно разматра продају МБС-а како би довели месечно ограничење преокрета на 35 милијарди долара. По тренутној стопи, он би морао да продаје између 15 и 20 милијарди долара месечно да би достигао лимит. Неколико гувернера Фед-а је споменуло да би Фед на крају могао кренути у том правцу.
Имајте на уму у горњем графикону да је у 2019. и 2020. години МБС пао из равнотеже по стопи изнад горње границе пошто су стопе на хипотеке пале, што је довело до пораста рефинансирања и продаје кућа. КТ-1 се завршио у јулу 2019, али је МБС наставио да опада све до фебруара 2020, када га је Фед заменио америчким трезорима и његов биланс је поново почео да расте у августу 2019, као што је приказано на горњем графикону.
Фед је више пута понављао да не жели да има МБС у свом билансу стања, делом зато што су токови готовине толико непредвидиви и неуједначени да компликује монетарну политику, а делом зато што би МБС искривио дуг приватног сектора (стамбени дуг) већи од друге врсте дуга приватног сектора. Зато ћемо ускоро можда видети озбиљне приче о директној продаји МБС-а.
Неамортизоване премије пале су за 3 милијарде долара за месец, павши са 45 милијарди долара са врхунца у новембру 2021. на 311 милијарди долара.
шта је ово? За хартије од вредности које су купиле Федералне резерве на секундарном тржишту, када је тржишни принос испод стопе купона хартија од вредности, Федералне резерве, као и сви остали, морају да плате „премију“ која прелази номиналну вредност. Али када обвезнице доспеју, Фед, као и сви остали, добијају исплату по номиналној вредности. Другим речима, у замену за исплате купона веће од тржишних, доћи ће до губитка капитала на износ премије када обвезница доспе.
Уместо да евидентира капитални губитак када обвезница доспева, Фед амортизује премију у малим корацима сваке недеље током века трајања обвезнице. Фед држи преосталу премију на посебном рачуну.
Промене ликвидности централне банке. Фед већ дуго има свап линије са другим великим централним банкама где централне банке могу да замене своју валуту са Фед-ом за доларе путем свопова који доспевају у одређеном временском периоду (рецимо 7 дана), након чега Фед добија свој новац назад. долара, а друга централна банка повлачи своју валуту. Тренутно постоји 427 милиона долара у неизмиреним своповима (са словом М):
„Основни кредит“ – Прозор за попуст. Након јучерашњег повећања стопе, Фед је банкама наплаћивао 4,75% годишње за кредитирање у „прозору попуста“. Дакле, то је скуп новац за банку. Ако могу да привуку штедише, могу јефтиније да позајмљују новац. Тако да је потреба за позајмљивањем у прозору попуста по тако високим стопама збуњујућа.
Примарни кредит је почео да расте пре отприлике годину дана, достигавши 10 милијарди долара до краја новембра 2021, што је још увек ниско. Средином јануара, Банка федералних резерви Њујорка објавила је пост на блогу под насловом „Недавни раст позајмљивања са попустом“. Он их није именовао, али је сугерисао да се већина мањих банака приближава есконтном прозору и да је квантитативно заоштравање можда привремено умањило њихове позиције ликвидности.
Али позајмљивање у оквиру дисконтног оквира опада од новембра и данас износи 4,7 милијарди долара. Само га пратите:
Огромни фондови хартија од вредности Фед-а често су машина за прављење новца. Они и даље постоје, али је прошле године почела да плаћа веће камате — пошто је почела да повећава стопе — на готовину коју су банке депоновале код Фед-а („резерве“) и углавном на фондове тржишта новца Трезора путем преконоћних обрнутих репо уговора (РРП). Од септембра, Фед је почео да плаћа више камата на резерве и РРП него на сопствене хартије од вредности.
Фед је изгубио 18,8 милијарди долара од септембра до 31. децембра, али је добио 78 милијарди долара од јануара до августа, тако да је и даље добио 58,4 милијарде долара за целу годину. Прошлог месеца је открио да је у августу пребацио 78 милијарди долара прихода америчком трезору, што је захтев Федералних резерви.
Ове дознаке су почеле да стварају губитке у септембру и заустављене су. Фед прати ове губитке на недељној бази на рачуну под називом Трансфери прихода у америчко трезор.
Али не брини. Федералне резерве стварају свој новац, никада не остају без новца, никада не банкротирају, а шта ће са тим губицима је ствар рачуноводства. Ово се може заобићи третирањем губитка као одложеног средства и стављањем на рачун обавеза „Трансфер прихода који се плаћа америчком трезору“.
Пошто су губици на рачуну обавеза били квадрирани, укупан капитални рачун је остао непромењен на око 41 милијарду долара. Другим речима, губици не исцрпљују капитал Фед-а.
Волите да читате ВОЛФ СТРЕЕТ и желите да је подржите? Можете донирати. ја сам захвалан. Кликните Шоље за пиво и ледени чај да бисте сазнали како:
Дакле, око 3,5 билиона долара. Заправо, не желим да звучим саркастично или цинично. Надмашили су моја скромна очекивања пре годину дана.
У ширем смислу, да ли графикон укупне „активе“ заиста имплицира нешто што личи на моћ или контролу над америчком економијом или догађајима?
Стварање инфлације (однос „новца“ и реалне имовине) ради „опоравка“ ранијих (и узастопних) катастрофа није тренд успеха, већ патолошки рекорд.
Ваша очекивања су мала. Како берза опоравља већину својих губитака и поново постаје велики балон, помислили бисте да би желели да брже смање своје билансе, али мислим да је проблем у томе што не могу да одбаце своје билансе без губитка. губитак табеле. Због тога Фед мора прво да обузда инфлацију и снизи каматне стопе, а затим да бржим темпом ликвидира биланс.
Моја теорија је да је Фед спреман да подигне стопе да би обуздао инфлацију јер то штети реалној економији, али није вољан да прода имовину јер ће то одузети подршку тржишта, што штети свим њиховим богатим пријатељима у џепу. На крају крајева, Фед је само гомила банкара. Не маре ни за кога осим за себе.
Не слажем се са вашом теоријом, барем у њеној убедљивијој форми, али она представља занимљиву загонетку. Баш као у казину, казино мора омогућити играчу да добије неку вредност. Кућа има прилику да преузме сву вредност, али игра је завршена. За мене, Фед није тако немилосрдно себичан као гомила банкара. Као нико ко није у клубу, ја сам имао велике користи од овог система кредита и новца, упркос деценијама и ситуацијама.
Квантитативно заоштравање (КТ) МБС-а је толико споро да дозвољава индиректне подстицаје јер фондови који држе МБС могу да обезбеде бесплатне хипотеке или директне куповине.
Ово није „индиректна стимулација“. Само се спорије вуче. Али то се и даље одуговлачи.
Чини се да сви траже изговор да изгубе новац на тржишту медведа. Сада је време да поново прочитате Мемоаре берзанског манипулатора под псеудонимом Едвина Лефевра, који је заправо Џеси Ливермор, шпекулант. Ништа се није променило. Берза је потпуно иста.
Сада видим гомилу златника, лопату и комби са натписом „Харри Хоундстоотх Хаулинг Цомпани“ са стране.
Безобзирно скрати тржиште. Ово је одскок који смо чекали и време је да дамо гас.
СККК је достигао врхунац, СРТИ врхунац, а СПКСУ и СДОВ су коначно схватили (док је Виле Е. Цоиоте пао са литице) да је велики пад испред нас.
Алгоритамско трговање је постало веома сложено, са могућношћу праћења дугих и кратких заустављања. Они користе пратеће продаје и куповине које се дешавају брзином светлости да би одредили где могу да заузму тржиште, наносећи највише бола просечном инвеститору. На пример, зауставити губитак на најкраћим акцијама компанија у стечају, покренути сваки покретни просек, Фибоначи, пондерисан просек, итд. Људи који поседују ове алгоритамске трговачке операције су елитна група и постоји могућност монопола и дослуха већине берзи. Ово је један од разлога зашто ће медвеђе тржиште дуго трајати. Фед је срање. резерва нема приступ некој врсти поузданог софтвера који узима у обзир све економске варијабле (као горе) да би израчунао бројеве за различите инпуте/временске периоде како би постигао своје циљеве – рецимо инфлацију од 2%. Алгоритми се могу срушити након годину дана покушаја да схвате како то учинити
Не постоји дуга или кратка позиција. Задржите златну позицију, али продајте прерано 28. децембра 2022. Да сам био кратак, поставио бих ово као упозорење продавцима на кратко.
Очекујем да ће амерички ЦПИ бити нешто виши у јануару него у децембру. У Канади је ЦПИ био много већи у јануару него у децембру. С обзиром да ЦПИ бројеви расту из месеца у месец, имао бих велике кратке позиције почетком јануара или бих био убијен.
потпуно се слажем. волим ову књигу. Након продаје свих Теслиних опција у децембру, чак сам купио неколико Теслиних опција у ишчекивању скупа. Сада поново купите путове за септембар/јануар – Нвидиа, Аппле, Мсфт, итд. Надајмо се да ће следећа фаза бити оштрија и дужа као на другим тржиштима.
„Продао сам све што сам могао. Затим су акције поново порасле, на прилично висок ниво. То ме је разјаснило. Био сам у праву и у праву.
Иначе, Едвин Лефевр је прави писац и колумниста. Интервјуисао је Џесија Ливермора и на основу тог интервјуа написао ову књигу. Ливермор такође има књигу коју је сам написао, али сада не могу да се сетим наслова. Он свакако није професионални писац, и то показује.
Чуо сам неке приче, укључујући Лејси Хант, које сугеришу да је то вероватно случај.
Ја то не желим. Банке тренутно покушавају да привуку више депозита и прошире своју понуду, посебно продајом брокерских сертификата новим клијентима уместо да нуде више стопе постојећим клијентима (који још увек плаћају порез на лојалност). Банке су имале довољно времена да појачају ову врсту финансирања на велико, и то раде. Када погледам брокерски ЦД за производ, видим га на свом брокерском рачуну са каматном стопом од 4,5% до 5%. Банке се сада боре за депозите. У фондовима тржишта новца има много новца, и ако банке понуде веће стопе, оне ће приморати део готовине да се пресели из фондова тржишта новца на ЦД-ове и штедне рачуне. Банке то не желе да ураде јер им то повећава трошкове финансирања и врши притисак на њихове марже, али оне то раде.
„Још увек чекамо било какву индикацију од Фед-а да озбиљно разматра директну продају МБС-а како би повећао преокрет на 35 милијарди долара месечно. По тренутној стопи, мораће да продаје између 15 и 20 милијарди долара месечно. неколико гувернера Фед-а је споменуло да би Фед на крају могао кренути у том правцу.”
Колико год да презирем Пов Пов-а, одаћу му признање ако могу да започну. Надамо се да ће то заиста утицати на пад цена кућа и убрзати садашњи темпо пада цена. Питање је зашто су толико чекали да почну? Зар Фед не би могао да почне да продаје МБС, можда у мањим количинама, у исто време када почиње КТ? Знам да су пустили да се одвија својим током, али ако им се заиста не свиђа да имају МБС у својим књигама, можда мислите да би промовисање + продаја у исто време било најбоље решење.
Пхоеник_Икки, тешко ми је да знам колико је ФЕД имао МБС пре 2006-2009. Да ли Фед има имовину? Ако Фед никада није имао МБС у прошлости и хипотекарно тржиште је процветало, зашто Фед-ова продаја његовог МБС-а сада има штетан утицај на хипотекарне стопе и тржиште некретнина?
Они више воле стамбени дуг него дуг који није обавезан. Куповали су и корпоративне/јунк обвезнице, додуше у малим количинама, које су такође биле ван оквира мандата. То такође није „суспензија мкт на мкт рачуноводствене стандарде“.
Време поста: 28. фебруар 2023